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菜單導航

廣東第一大民企選擇的物業收購方為什么是合景

作者: 采集俠 更新時間: 2021年01月26日 16:35:12 游覽量: 179

  2021年的重量級物業并購第一單,靴子落在了合景悠活身上。

  1月18日,合景悠活發布公告,擬以現金代價13.16億元收購雪松智聯科技集團有限公司(以下簡稱"雪松智聯")的80%股權。

  這一新聞在物業界引起了不小關注。主要原因在于,收購方合景悠活的體量小于被收購方雪松智聯。

  翻閱資料可知,作為世界500強第296位,被認為是廣東最大的民營企業——雪松集團旗下的物業板塊,雪松物業業務范疇并不小,并曾在2016年有過上市傳聞。

  不論從背景、體量看,雪松智聯都是一個極其優質的資產包。而截至到2020年末,已上市的物企也已經超過了40家,甚至不乏碧桂園服務、保利物業這樣的大鱷。相信雪松智聯意向出讓股份后所對接的買方,也不止一家。

  但為什么這場交易的收購方,最終選擇了合景悠活?

  效益提升

  根據合景悠活的招股書數據,截至2020年4月30日,合景悠活分別在中國38個城市以及自治縣管理109個住宅物業,以及在9個城市跟自治縣管理30個商業物業,總在管建筑面積為2210萬平方米。

  這個規模,在現有上市物企里,處于第三梯隊(1000萬㎡- 5000萬㎡)。

  而雪松智聯,截至2020年12月31日止,在管面積合計超過8600萬平方米,在管項目合計超過1000個。

  能進入到第二梯隊(5000萬㎡-1億㎡)。

  但如果對比運營數據——2019年全年,合景悠活營收11.25億元,凈利潤1.85億元,三年復合年平均為104.7%。凈利率約16.5%,并在2020年4月提高至17.8%;而雪松智聯方面,截至2020年11月30日,實現營業收入11.93億元,稅后凈利潤1.24億元,凈利率約10.47%。

  顯然,合景悠活的創收能力和經營效益,都不輸給超出自己近4倍體量的雪松智聯。高出7個點的凈利率,更是高于行業的均值(2020年上半年上市物企平均凈利率約14.72%),可以說是"小而美"的典型體現。

  而在上市之后,合景悠活在既有寬裕的資金情況下,又獲得了募資凈額約28.91億港元。此外根據收購協議,合景悠活須予以擔保,雪松智聯各個有關期間的經審核凈利潤與緊接各有關期間前財政年度者相比增幅不會低于5%。對雪松智聯來說,就像是挑選到了一個自帶資金的優異基金操盤手。

  業務協同

  同為大灣區企業,業務想法高度一致,卻又在布局上能實現差異化互補。或是雪松智聯選擇合景悠活的另一個原因。

  目前合景悠活在管的業態,主要是住宅物業和商業物業。尤其在商業物業上,有突出優勢——仲量聯行數據顯示,在2019年提供商業營運服務的物業管理公司當中,按總在管建筑面積計,合景悠活在中國排行第七,在大灣區排行第五。而按總收入計,合景悠活于2019年在中國提供商業營運服務的物業管理公司當中排行第六。

  而雪松智聯在早前持續幾年的收并購整合后,目前旗下擁有逾10家一級知名物業企業和中國最大規模物業聯盟銀鑰匙聯盟,在管項目覆蓋住宅、公共建筑、商業辦公等多種業態,在產業園區、學校、醫院等細分領域擁有領先的市占率。

  這意味著,合景悠活將能在中高端商業住宅在管項目的基礎上,加強公共建筑及產業園區、城市運營服務等布局,快速涉入城市服務領域,全業態方面更加均衡發展。

  此外,2018年底雪松智聯戰略轉型為"智慧城市運營商",2019年6月其主營項目類別由"居民服務業"變為"軟件和信息技術服務業",并自行開發了智慧云平臺,為各業態的管理服務賦能。

  合景悠活亦看中了雪松智能科技賦能對資源整合的作用。收購后,通過與智慧云平臺的整合,將實現合景悠活物業服務及城市服務的數字化、標準化、移動化、智能化,使其各項物管經營服務收入更能實現快速增長。

  另外,從二者的在管布局看,雪松智聯的業務廣泛分布于華東區域、華南區域、中西部地區,有利于合景悠活進一步鞏固在粵港澳大灣區、長三角等區域的地位,提升市場份額,并在環渤海、中西部地區等區域實現快速拓展及覆蓋。

  尤其是在中西部地區,完成收購后,合景悠活在中西部地區核心城市群的在管面積將超5000萬平方米,直接成為當地規模領先的服務企業。

  市值共贏

  在招股書披露后,合景悠活的管理層曾公開表示,合景悠活要提高發展速度,增大市占率:公司目前的目標重點就是如何提升未來的發展速度,希望能晉升或者靠近第一梯隊龐大的商業運營團隊里面去。

  而在本次收購完成后,合景悠活的在管面積將突破1.2億平方米,較2019年底合景悠活的在管面積2160萬平方米增長超過4.5倍。直接進入萬億級的第一梯隊,實現了管理規模的跨越式發展。

  這一利好,獲得了資本市場的極速反應——緊隨收購案披露,當日合景悠活股價大漲,最高股價一度到8港元/股,漲幅達13.48%。

  而雪松控股旗下的上市平臺齊翔騰達,也在當天同步迎來了7%的漲幅。

  富瑞的研究報告認為,本次收購不僅可以增加合景悠活在大灣區和長三角的項目密度,還將快速提升其在中西部、環渤海區域的市場份額。

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